Alapkritika 7. – UNIQA Abszolút hozam eszközalap
dr. Tóth András
A régi mondás szerint az embereket két dolog hajtja: a mohóság és a félelem. A befektetések területén is pontosan ez a kettő a meghatározó. Vannak, akik célirányosan a legmagasabb hozamokra törnek, mindenáron. Aztán vannak az óvatos duhajok, akiknek a biztonság a legfontosabb.
A részvény alapú befektetési alapok néha nagyon félelmetesek tudnak lenni. Tegnap [február 27.] például a legnagyobb kínai tőzsde esett majdnem 9%-ot. A legtöbb embernek nem lesz jó kedve, ha kiszámolja, hogy a tegnapi egymilliója, ma csak 912 ezret ér. (Csak így egymás közt, zárójelben jegyzem meg, hogy tavaly, amikor az egymillióból másfél lett, semmi rossz érzése sem volt senkinek…Másképpen fogalmazva, a kb 600 ezerből nem egymilliót, “csak” 912 ezret csináltunk egy év alatt…) Szóval, hiába száguld felfelé az árfolyam, de elképesztő bakugrásokat is tesz menet közben. Ez nagyon sokakat idegesít. Nem lehetne valamit kitalálni, hogy nagyon jó hozamokat érjünk el, csak éppen nagyon biztonságosan és nagyon egyenletesen?
Sajnos ilyen nincs. Erről az alapkérdésről Miért? címen írtam egy rövid magyarázatot. Annak ellenére, hogy a probléma lényegében feloldhatatlan, vannak próbálkozások kompromisszumos megoldások kialakítására.
Ilyen alap az UNIQA Abszolút hozam eszközalapja is. Nézzük csak, mit ír az alap ismertetője (ami nem mentesen némi marketingtől sem):
 Az UNIQA Abszolút hozam eszközalap összetétele |
Az Abszolút hozamú eszközalap mögött egy olyan különleges részvényalap áll (az UNIQA Financial Services által aktív döntéshozatalai stratégiával kezelt UNIQA Financial Opportunities befektetési alap), amely minden piaci körülmény mellett – legyenek ezek akár csökkenő, emelkedő vagy stagnáló részvényárfolyamok – euró alapon legalább 6-7%-os hozamra törekszik. Ezt az alap kezelői úgy kívánják elérni, hogy amikor az elemzők és saját meglátásuk szerint a közeljövőben a nemzetközi részvények árfolyamai emelkedni fognak, akkor az alap túlsúlyosan részvényeket tart, amikor azonban a piaci vélekedés, valamint a vagyonkezelők meglátása szerint árfolyamcsökkenés fenyeget, akkor a biztonságosabb kötvény típusú befektetések, valamint az árfolyam-fedezeti ügyletek kerülnek túlsúlyba. Az eszközalap teljesítményét sokkal kisebb mértékű árfolyam-ingadozás jellemzi, mint egy hagyományos részvényalapét, amit a mögöttes alapok kezelője a fent leírt aktív befektetési stratégiák kihasználásával, részvények, készpénz és a fedezeti ügyletek kombinációjával tud elérni.
Fordítsuk le magyarra! Mint tudjuk, az euró alapú bankkamatok 1-2%-osak. A cél, majdnem bankkamat biztonság mellett, a 6-7% hozam elérése. Ehhez konzervatív, elsősorban Nyugat-európai részvényeket alkalmaznak, és bevetnek minden biztonsági technikát. Nézzük meg, sikerült-e elérni ezt a célt! Ez az alap egyaránt elérhető forint és euró alapon. Nézzük először a forintos változatot:
 Az UNIQA Abszolút hozam forintos változat árfolyama |
Háááát… Erről minden elmondható, csak az nem, hogy stabil, egyenletes emelkedésű! De nézzük csak az eurós változatot:
 Az UNIQA Abszolút hozam eurós változat árfolyama |
No igen. Pontosan ezt szerettük volna. Szépen egyenletesen kúszik felfelé. Miért van ez az iszonyatos különbség a két grafikon közt? Az ok a tavalyi év forint/euró árfolyam bakugrásai. Az alap célja Euróban volt az egyenletes növekedés, nem forintban. A grafikonok alapján azt kell mondanom, ez nagyon jól sikerült. Az, hogy nekünk még egyelőre forintban van a fizetésünk és nem euróban, az egyelőre a mi egyéni szociális problémánk…
Sajnos a menyasszony nem ennyire szép. Ugyanis ez az alap viszonylag nem régen érhető el Magyarországon. Nézzük meg az anyaalapot, az UNIQA Financial Opportunities-t. Ez sem egy régi alap, de azért már bő két éves. A grafikon (természetesen euróban):
 Az UNIQA Abszolút hozam anyaalpa eurós változat árfolyama |
Újabb meglepő fordulat. Rendkívül tanulságos. Lehet próbálkozni mindennel: egy komolyabb, az egész világra kiterjedő árfolyamesést igazából nem lehet eltüntetni! Ez van… Aki komoly nyereséget akar az értékpapír piacon, az vállalja be, hogy átmenetileg árfolyam-visszaesések is lesznek.
Amikor ide jutottam, nem tagadom, egy kicsit elszontyolodtam. Nekünk, pénzügyi tanácsadóknak egy visszatérő probléma, hogy az ügyfelek olyan pénzek kezelésében is kikérik a tanácsainkat, amelyet csak rövid időre, jellemzően pár hónapra akarnak befektetni. Ilyenkor az elvárás az, hogy jó hozam legyen, de nagy biztonsággal.
Tessék, itt a példa: ezt az alapot erre a célra hozták létre. Hiába az Uniqa kiváló alapkezelője, minden biztonsági trükkjével: igazából ez egy lehetetlen feladat. Nincs fából vaskarika. Ez van. A részvény alapú megoldások rövidtávon nem tudnak biztonságosak lenni. Ebből az a tanulság, hogy rá kell szánni az időt, meg kell erőszakolni a magyar néplelket, ami maximum a jövő hónapra tervez: tessék rendesen, hosszú távra megtervezni a pénzügyeinket, és akkor biztonságosan csatolhatók mellé a kiváló hozamú pénzügyi megoldások!
Na most, ha jól értem, akkor ezek rövid távú spekulációval akarják ellensúlyozni a rövid távú spekuláció hátrányait.
Menni fog?
Hát persze! Ha kurva nagy szerencséjük lesz.
Kedves Tóth Úr, kérem szépen, hogy válaszoljon arra, hogy milyen befeketetés az UNIQA-nál sz Ázsia kötvények c. bef. forma. Hosszú távon milyen lehet a hozam? Köszönöm, Ender Júlia.
Tisztelt Tóth Úr!
Nem igazából értem a cikkében megfogalmazott idézem: “Az Abszolút hozamú eszközalap mögött egy olyan különleges részvényalap áll, amely minden piaci körülmény mellett – legyenek ezek akár csökkenő, emelkedő vagy stagnáló részvényárfolyamok – euró alapon legalább 6-7%-os hozamra törekszik”. A problémám ezzel a megfogalmazással, hogy “minden piaci körülményről” eleve nem beszélhetünk, hiszen egy elsősorban eurózóna “kihegyezett alapot” láthatunk, ami eleve meghatározza az alap lehetséges teljesítményét. Nyilván az eurózóna teljesítményét tükrözi ez az alap, ami konjunktúrában a részvényeket, dekonjunktúrában az alternatívákat (kötvények, pénzpiaci befektetések) preferálja. Ismerve az ECB kamatpolitikáját és a jelenlegi kamatszintet, az eurózóna növekedési kilátásait, nyilván véges határok között mozgó “elérhető” hozamról beszélhetünk, amit az aktív alapkezelés költségei jelentősen csökkenthetnek. Egyetértek azzal, hogy valóban nem találta fel az alapkezelő a “fából vaskarika” projekt megoldását, inkább próbál lavírozni a lehetőségekhez mérten, ami viszont véleményem szerint “szerényebb” hozamokat eredményez. Dehát, mint tudjuk kis kockázat, kis haszon…
zozmics, egyszerre jó és rossz a meglátásod. Magyarországon elérhető ilyen alap és öregebb is mint a példabeli. Kapott már hideget – meleget, de az árfolyamgörbéje amolyan vonalzós. Kicsit rücskös vonalzós, de vonalzós. Ezt nem nevezném már csak szerencsének.
Mi a cél ezzel az elemzéssel, mert nem értem?
Akinek a “kockázattűrő képessége” kicsi, nem fogja ide befektetni a pénzét, max. valótlan üzleti tanácsadás esetén.
Tisztelt Tóth Úr!
gyakorló tanácsadó vagyok, de nem igazán értem az elemzés konkluzióját – ez egy unit-linked eszközalap, vagyis már eleve nem lehet rövidtávú befektetésről beszélni.
Sziasztok!
Miért nincs elemzés a nem biztosítós alapokról?
A K&H Ingatlan alapba 500 Ft a vétel, és 500 Ft az eladás
Tavaly 22-25% hozama volt.
Itt van a Concorde 2000 alap .Rendre 13-16 % hozamot hoz.
Elindultak a Pioneer alapok is. A részvény alapjuk 20%
feletti hozamot hozott.
Akkor András csak biztosítoknak dolgozik, vagy sem?
G.
Kedves W.Tamás
Mióta működik az az alap, és mekkora annak a rücskös egyenesnek a meredeksége?
Két ilyen alapról tudok:
A) 4 éves és 17% a meredeksége illetve
B) 9 éves és 17% a meredeksége
Kedves Ender Júli!
Válaszolok Tóth Úr helyett jó? A válasz: SZAR. Bővebben: NAGYON SZAR.
Kedves Gabriel Beaufort!
De igen
Sziasztok,
OFF
Sajnos kicsit későn jutottam el arra a szintre, h tudjak véleményt és kérdéseket formálni az UL-el kapcsolatban. A cikksorozat 5. cikkéhez szóltam hozzá.(190.hsz) (http://www.tothandras.hu/blog/index/2007-03-26/unit-linked-biztositasokrol-4-resz) Örülnék, ha az ott leírt kérdéseimre válaszolnának.
Köszönettel, Kirc
Kirc. Írtam választ! oda.
Tisztelt Tóth András Úr! Kérem írja meg, mi a véleménye az UNIQA Euró Expressz(életbiztosítás) Euró-Kredit eszközalapokról
( 18% Amerikai kereskedelmi hitelek, 3% fejlődő piaci kereskedelmi hitelek, 23% Európai kereskedelmi hitelek, 2% Európai fogyasztási hitelek)
Tisztelt
Tóth András
némi kiigazítást illetve felvilágosítást kérnék Öntől
tudniillik a sok cikk közül melyeket Ön vagy vki más ír az Ön nevében mi laikusok olykor ellentmondásokat is vélünk felfedezni lehet hogy tudatlanságunk miatt pont ezért kérnék némi helyreigazítást annál is inkább mert lehet hogy én is elindulnék egy ilyen befektetési alapba
elég sok levelében azt írja hogy igen jó évek következnek pl. áz ázsiai piacon meg pl. a Vogue estén meg a luxus piacon stb…
ez látszik is pl az axa ázsiai csomagján ha visszatekintünk az elmúl 1-1,5 évre
de egy másik levélben pedig óva int hogy nehogy esztelenül befektessünk nehogy a 20-30%-ot várjuk hosszú távon, meg nézzük meg a magyar részvénypiac alakulását is az elmúlt 10-15 évben, hát ha megnézzük akkor szép emelkedés volt az igaz kissebb-nagyobb megtorpanásokkal de az is világos hogy úgymond “kiégett” a magyar részvénypiac némileg most máshol van növekedés
de azt is írja egy másik levélben hogy még az elején tartunk a növekedésnek és igen jó évek következnek ha jól értettem az elkövetkező 5-6 év átlagon felüli lesz, jó évi 1-2 zuhanással az ok.
egy másik levélben meg óva int hogy ne higgyjünk azoknak akik hosszú távú (nálam az 5-6 év is elég hosszú) 20-30%-os növekedést ígérnek
most akkor mi laikusok akik pl. pár milliót befektetnénk miben higgyünk?
jó hogy pl az axás 2-3 csomag szépen produkált az elmúlt évben és ok hogy zuhanni is kell a részvényeknek de most pl a vogue is meg az ázsiai is stagnál ami szerény ismereteim szerint a legrosszabb dolog nemcsak a részvénypiacon de makrogazdasági szinten is és akkor most mi a helyzet lesznek jó évek vagy sem ezeken a piacokon? vagy ez csak egy kivételes év volt jó hogy a febr végi nagy zuhanás után majdnem visszakúszott a grafikon a kezdő értékre de mostmár jó ideje semmi nem történik
és a lakosság a laikusok zöme azért tartja bankban a pénzét mert ha keveset is ad de az biztos legalább és ami nagyon fontos dolog még ezen a területen az az hogy pl nyugat-európában már több generáció “kifutott” akiknek valóban jól jöttek ezek a befektetési alapok és a fiatalabb generáció van kikre “felnézzen” van kiktől bátorságot kapniuk a befektetéseikhez míg Magyarországon nem látunk ilyeneket nem tudunk olyanokról akik azt mondanák hogy igen 10-15-20 évet fektettem be folyamatosan a vogue-ba vagy hasonló másba és igen megérte
no itt van elásva a kutya Tóth úr hogy a cikkek szépek meg tanulságosak meg logikusak meg jó lenne ha így lenne de amíg mi laikusok mi a lakosság nagy része nem látjuk a medvét addig nehéz befektetni ezekbe a szépen csengő részvényekbe főleg ha csak pár milliója van az embernek mert ha min 100 milliód van akkor elszarsz akár 10-20 millkát is és csak a “helyes” mederbe kerül utána a pénzed de csak ha pár milka van akkor azoknak nem elég csak ezeket az amúgy nagyon jó cikkeket olvasni
remélem meg tudja világosítani a kételmeimet tisztelt Tóth András
tisztelettel
Tóth József
Tóth József
Az elmúlt években kiemelkedően teljesítő alapok nem biztos, hogy a jövőben is hasonló teljesítményt nyújtanak. Ezért van az, hogy egy felelős pénzügyi tanácsadó nem mondhatja azt az ügyfelének, hogy továbbra is, 5-10 évig ez így lesz. A gazdasági mutatók és a valós teljesítmény alapján azonban valószínűsithet egy tendenciát, ami lehet emelkedő, de tényleges, %-os hozamról nem tud előre nyilatkozni. A döntést mindíg az ügyfél hozza meg, mibe és mennyit fektessen, mennyi kockázatot vállaljon stb.
Bankban meg azért tartják az emberek a pénzüket, mert nem ismernek más megtakarítási formát. Ez nem az ő hibájuk, hanem mert ezt nem tanították, és nem is volt a régi rendszerben más. A hazai pénzügyi, befektetési ismeret még gyerekcipőben jár.
Tévedés azt hinni, hogy 100 millával könnyebb befektetni, mint 2-4 millával. A kockázat ugyan az.
Kedves W. Tamás
Egy értékpapírnak, amelyik minden évben egyforma hozamot produkál, a grafikonja NEM egyenes, hanem exponenciális. Ha egy alap az első évben 100 dollárra 17 dollárt hoz, aztán a második évben is 17 dollárt hoz, persze már 117 dollárra, akkor a második évben a hozama már csak 14,5%. Ha a harmadik évben megint 17 dollárt hoz, akkor a hozama már csak 12,7%, és így tovább. Ennek az alapnak persze vonalzós a grafikonja.
Ilyen alapot nagyon egyszerű csinálni. Az utóbbi 15 évben nem kellett mást tenni, mint német nagyvállalatok részvényeibe fektetni. Az azért nem egy tőzsdei ámokfutás! Aztán már csak ki kellett menteni a fölösleges pénzt az alapból. Ami természetesen tilos, de azért megvannak a technikái, és néha sajnos meg is történik.
Hogy 15 év alatt hányszor kellett ehhez szerencse? EGYETLEN EGYSZER, 2000-ben. Akkor el kellett adni, két évig az addig kimentett pénz egy részét visszacsepegtetni, és 2003-ban újra bevásárolni.
Mivel nem írtad meg, hogy pontosan mely alapokra hivatkozol, ezek a megállapítások természetesen nem az általad említett, hanem egy képzeletbeli alapról szólnak, amely az első évben 17%-ot hozott, és a továbbiakban évente mindig nominálisan ugyan annyit. Egy alap vonalzós grafikonja nem jelenti továbbá, hogy azt szélhámosok kezelik, csupán azt, hogy ha ők tették volna, és az elmúlt 15 évben csak egyszer szerencséjük van, akkor óriási hasznot söpörhettek volna be.
Ha elég rövid szakaszokat nézel, akkor közel egyenes. Ha log-charton nézed, akkor pedig elvileg is egyenes.
, de az “egyenes” szóval csak arra akartam utalni, hogy nem volatilis, nem ugrál összevissza, hanem – mint egy teherhordó öszvér – megye előre a kijelölt irányba és csak olyan helyzetek tudják ebből kibillenteni, amikor ég a földdel összeér. Azt, hogy mennyire áll ellen a piaci eseményeknek – ergo mennyire menedzselt az alap – jól mutatja, ha megnézed a historikus grafikonon az ismert eseményeket. A kérdéses alap chartján pl. a tavaly májusi balhé látszik, de az idei február/márciusi minipánikhoz már nagyító kell.
Köszi a matekleckét
Az alap, amire én gondolok, az bizony nem abszolút hozamú alap, mint a cikk témáját adó alap sem az. Hanem “kiegyensúlyozott vegyes alap”, pont mint a fenti. Az alap nevét csak ezért nem írom le, mert tiszteletben tartom András ezirányú kérését, így nem kockáztatom azt sem, hogy kimoderál
Amúgy nem nehéz megkeresni, durván 3 hónap múlva ünnepeli a 10. születésnapját.
ajaj azt hiszem szegény maradok, bár minden szó magyar és mégsem értem
illetve talán annyit, hogy a szegény ember tuti nem tud befektetni és igy szegény is marad, főleg ha nem sok logikával áldotta meg az úr.
de hát a gazdagoknak és okosoknak is kell valamivel játszaniuk.
csak azt nem értem miért is kell ezt annyira bonyolitani, hogy aki érti sem érti és ugyanugy lehet mákja vagy teli zsákja mint pl. nekem.
Kedves NANA!
Én úgy gondolom, hogy Ön egyáltalán nem szegény!!!
” Akinek humora van, annak mindene van,
akinek humora nincs, annak semmilye sincs.”
Bevallom, hogy most nem tudom, melyik kabaréban és
melyik humoristától hallottam. De az tuti, hogy nem én találtam ki!
Legalább félórai kacagás után tudtam eljutni oda, hogy
hozzászólását letudjam írni a humorgyüjteményembe.
Csak így tovább!!! Barátok leszünk!
Gratulál Önnek:Fekete Párduc
Szerintem NANA egyaltalan nem humoros,(ha megis akkor fekete)viszont melysegesen egyetertek Vele.
Minel tobb velemenyt olvasok,annal bizonytalanabbnak erzek minden eddigi befektetest, esetit(2006 nov.-tol),es csak a ketsegem no nem az arfolyamok.
Mellekesen amiota elutaltam a let,megszuntem letezni az igeretek ellenere.
T.balek ?
Az utolsó mondatát nem tudom értelmezni.
Megismételné, hogy mit utalt el? Mi az a let?
Üdv.:FP
egy párduc a legjobb barát ebben a nagy kapzsiságban:))
és köszönöm, elfogadom
sajnos mára már csak a humor maradt
de azért kapálózom, hogy előbbre jussak
és kedves balek amint látod egy okos sem válaszolt mit kellen tenni ha nem okos és nem gazdga az ember
megtartják maguknak:))bábeli nyelven
az uniqáról pedig meg van a külön véleményem:)))))))azért irtam ide
és ami szomorú elfogyott a teadélutáni jegy
pl én munkahelyen dolgozom igy este érek rá, de estére már nem fértem be
hajaj szegény ember megint lemaradt
és kifér napközben nethez és időhöz kattingatni?:))
Tibor!
A HITEL arrol szol, hogy valakik (beloled akarnak elni) kockazat nelkul.
Azt hiszem ebben sokan megerosithetnek.
Jelzaloghitel kockazat nelkul?????
Ezt a kobor apacaknak talaltak ki, hacsak nem a tanacsado lakasara, hazara terhelik azt a bizonyos jelzalogot.
Andras azt hiszem mar irt nehany ezzel kapcsolatos tanulmanyt, megszivlelendo gondolatokkal.
A befektetes viszont arrol szol, hogy te fogsz elni masok munkajabol, teljesitmenyebol es segit elkerulni a hitel-tanacsadokat.
Kedves-szem!
Teljesen egyetértek Veled.
Üdv.:FP
Örűlök, hogy az utolsó 4 hozzászólást moderálták!
Így nem kell nekem megtanulnom az angol nyelvet.
FP
Jónapot mindenkinek! R.János,vagyok!Át olvasgattam a
hozzászónlásokat,és,sok jógondolat keltettefel a figyel
memet a leirtakban.De még mindégnemtudom,hogy hovategyem,
a 200000.Ezerforintomat,hogy valamit hozzonis a konyhára.
Megmondaná valaki?
Tisztelettel. János.